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Los 4 principios empresariales de Benjamin Graham

Los 4 principios empresariales de Benjamin Graham

Cuando se habla de Benjamin Graham, siempre se suele hacer referencia al padre de la Inversión en Valor. Graham fue el padre del Value Investing. Muchos de sus alumnos, son actualmente famosos y muy exitosos como Warren Buffett, Irving Kahn, Walter Schloss, etc.

Siempre se destaca, que Graham fue un inversor en valor “Deep” o Deep Value Investor. Los Deep Value Investors, son los inversores que se fijan únicamente en los números… en lo puro cuantitativo y dejan a un lado lo cualitativo de los negocios que no se puede cuantificar. Se fijan únicamente en los Balances de Situación, Cuentas de Resultados, etc. Pero realmente, ¿Graham fue un Deep Value Investor?. Vamos a analizarlo. ¿Empezamos? +
| Publicado: 20/mar/2016 | Actualizado: xx/xxx/xxxx
¿Buffett o Graham?:

Se suele decir que Buffett, en sus inicios como inversor, fue un típico inversor “Deep”, al imitar y al poner en práctica las estrictas enseñanzas de Graham. Fijarse en los números, en lo cuantitativo del negocio, establecer un margen de seguridad y esperar el precio adecuado. Todo ello, para que cuando el precio de la acción y el valor intrínseco de la acción se cierren, se procede a vender la posición para sacar un beneficio del… 30%-50%.

Muchos piensan que, el cambio de estilo de inversión, desde el antiguo Buffett, siguiendo a Graham y comprando empresas buenas a precios baratos, al actual Buffett, más centrado en la compra de empresas excepcionales con ventajas competitivas y productos sencillos de entender, a precios razonables, fue debido a la influencia que Charlie Munger ejerció en el propio Buffett.

Yo no creo que Munger ejerciera una especial influencia en Buffett. Creo que Buffett, en sus inicios, se centró en comprar buenas empresas, a precios muy muy bajos; y debido a eso, las cotizaciones y el valor se cerraban de forma casi inmediata, y por tanto a Buffett le tocaba vender, no porque no quisiera mantener esas empresas mucho tiempo, sino porque no había suficiente potencial de revalorización. Hoy en día Buffett ¡sigue comprando barato! en comparación con las extraordinarias perspectivas que tiene, sobre las empresas en las que invierte (Coca-Cola, IBM, American Express, Davita).

Buffett, aplica el mismo estilo de inversión ahora, que hace 50 años; y ese estilo ¿de quién lo aprendió?... De Benjamin Graham y de ningún otro más.

Benjamin Graham y su punto de vista Cualitativo:

En su libro, El Inversor Inteligente, Graham dio 4 principios, que todo inversor debe tener presente a la hora de invertir en empresas. Te vas a sorprender como estos 4 principios cuadran perfectamente en la filosofía Warren Buffett. Entonces, ¿no será que Buffett aprendió esos 4 principios de Benjamin Graham y no de Charlie Munger?.

Benjamin Graham expuso que “la inversión es más inteligente cuanto más se parece a una operación empresarial. Esta frase, desmonta el típico pensamiento de que Graham solamente se fijaba en los datos facilitados por los estados contables, sin fijarse, en absoluto, en el propio negocio de la empresa.

Ahora los 4 principios empresariales, que destacó Graham, para incrementar las probabilidades de ganar en las bolsas de valores, son los siguientes (son las frases textuales que Graham uso y expuso en su libro “El Inversor Inteligente”):
  • 1- “Conozca lo que está haciendo, conozca su negocio. Con esta frase Graham se refirió a conocer y entender el negocio de la empresa, en la que se invierta, de tal forma como si tú mismo fueras el empresario que debe de gestionar y ejecutar el negocio. Esta frase es de muy del “Buffett actual”, ¿no?... Pues, fue escrita por Graham en 1965.
  • 2- “No permita que nadie dirija su empresa salvo (1) que pueda supervisar sus resultados con una diligencia adecuada y comprendiendo los datos o (2) salvo que tenga unos motivos inusualmente sólidos para depositar una confianza implícita en su integridad y su capacidad”. Otro concepto seguido por Buffett: encontrar gestores honrados y confiar en ellos. El típico, “Rey que está al frente de su castillo”. Otro principio que se piensa que fue de Buffett, pero ¡no!, Graham ya lo dijo antes.
  • 3-“No haga una operación, es decir, no fabrique o comercie con un artículo, salvo que después de realizar un cálculo fiable esté convencido de que tiene una buena probabilidad de conseguir un beneficio razonable. En particular, manténgase alejado de los proyectos en los que tiene poco que ganar y mucho que perder”. De nuevo, otro principio que en cada entrevista, Buffett no duda en usar: invertir en empresas cuyos productos son claramente exitosos y rentables (Coca-Cola, See Candys, Wrigley…).
  • 4-“Tenga el coraje de reconocer su conocimiento y su experiencia. Si ha llegado a una conclusión a partir de los hechos y sabe que su juicio es sensato, póngalo en práctica, aunque los demás duden u opinen otra cosa”. Muy de Buffett, pero una vez más, Graham lo dijo años antes, en su libro “El Inversor Inteligente”.
Reflexionando sobre el tema:

Warren Buffett, ha dicho en innumerables ocasiones que, el libro que más le ha influido en su vida fue uno que leyó en su juventud: “El Inversor Inteligente” de Benjamin Graham. Por tanto, el estilo de inversión que practica actualmente Buffett, es el estilo de inversión que Buffett aprendió en los libros de Graham, y en las clases impartidas por Graham, y de ningún otro hombre más.

Conclusiones finales:

Muchísimas gracias por leerme, y si quieres podrías demostrar que aprecias mi esfuerzo, compartiendo el artículo con tus amistades y contactos de email, Facebook, Twitter, etc. Y no olvides seguirme en mis redes sociales o Inscribirte al Feed (lista de correo), para no perderte ninguna nueva publicación.

Es la primera entrada que dedico a Benjamin Graham. Voy a intentar escribir más sobre este gran hombre en el futuro.

¿Qué piensas respecto al tema, después de leer esto?:
¿Quién ha influenciado más en Buffett? ¿Benjamin Graham o Charlie Munger?.

Espero que hayas disfrutado leyendo el artículo, tanto como yo escribiéndolo.

Ánimo a todos y ¡esperanza!

AnalistoADS

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