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¿La Bolsa de Valores cumple la Hipótesis del Mercado Eficiente?, yo digo que sí

¿La Bolsa de Valores es un Mercado Eficiente?, yo digo que sí
Este tema trae una controversia entre unos inversores y otros. Existen los que apoyan la existencia de un Mercado Eficiente y otros que no apoyan dicha existencia. Yo creo firmemente en que la Bolsa es un Mercado Eficiente, y con este artículo voy a explicar el porqué de mi creencia. Pero primero…, ¿qué es eso de la Hipótesis del Mercado Eficiente?

Esta tesis fue desarrollada por el profesor Eugene Fama en 1965 y en ella, se muestra la idea de que el precio de cotización en un mercado libre, es la mejor estimación del valor real o valor intrínseco de un activo. Todo activo cotizado en Bolsa, estará valorado a su valor razonable. Por tanto, no existen activos infravalorados o infravalorados, sino activos valorados de forma eficiente, y por tanto cotizando en Mercados Eficientes... ¿Empezamos? +
| Publicado: 21/feb/2016 | Actualizado: xx/xxx/xxxx
¿Qué es un Mercado Eficiente?:

Se dice que un Mercado es Eficiente o se comporta de forma eficiente cuando compradores y vendedores, buscando su máximo beneficio, coinciden en un precio de equilibrio, o precio en donde el mercado se equilibra (mercado competitivo), y por tanto, se establece un precio de mercado igual al precio o valor real o intrínseco del activo que se comercia. No existen, en este mercado, activos infravalorados o sobrevalorados, sino activos perfectamente valorados.

Ya en 1940, Hayek estipuló que los mercados son “entidades” agregadoras de información muy eficaces. Cuantos más inversores existan en el mercado, más eficientes son dichos mercados. De esa manera, el precio del mercado es el resultado de las decisiones de los inversores, los cuales son los poseedores de la plena información que existe alrededor del activo en cuestión.

El precio de un activo cotizado, refleja toda y plenamente, la información existente y disponible, habida y por haber alrededor de ese activo. Por tanto, los que apoyan la Hipótesis del Mercado Eficiente, creen que los mercados financieros, valoran perfectamente los activos que cotizan en ellos y por lo tanto, no existen activos sobrevalorados o infravalorados. ¿Por qué?, porque los mercados financieros, están compuestos por millones de inversores buscando precios de entrada y precios de salida. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Información Pasada, Información Presente, Información Privilegiada u Oculta, Chivatazos, Predicciones… toda información estará incorporada en el precio de cotización, ya que los inversores harán subir el precio o bajar el precio de cotización al instante, por la oferta-demanda, dependiendo de sus conocimientos e informaciones. Por consiguiente, es imposible ganar al mercado de forma consistente, y solamente ocurrirá ese suceso si, se compran activos de mayor riesgo. En un Mercado Eficiente, el análisis de activos de forma individualizada es absurdo, ya que el mercado incorpora al instante toda la información de esos análisis en el precio de equilibrio (precio de mercado igual al valor real).

Si es que existe una diferencia entre precio de un activo en el mercado y su  valor real, rápidamente dicha disparidad se cerraría al instante, dando como resultado la igualdad entre precio de cotización del activo y su valor real (fair-value).

La Hipótesis del Mercado Eficiente aplicado a la Bolsa de Valores:

A corto plazo la Bolsa es una máquina de botar, pero a largo plazo es una báscula.

Con estas palabras Benjamin Graham, el mentor de Warren Buffett entre otros, explicó bajo su punto de vista el modo de actuar de las Bolsas de Valores. Leyendo esta frase, he llegado a la conclusión de que Graham creía, firmemente que la Bolsa de Valores si es un Mercado Eficiente. Pero dicha eficiencia es una eficiencia a largo plazo. A corto plazo los mercados se comportan de forma errática, sometidos a la psicología inversora. El capricho mental de unos pocos. Pero a largo plazo, es el desarrollo de las empresas lo que mueven las bolsas.

Sus ventas, rentabilidades, márgenes y ante todo, los beneficios por acción de las empresas, son lo que mueve las cotizaciones de los índices.

Estoy convencido que los Índices se mueven a largo plazo por causa del crecimiento de los beneficios por acción. Y no es que esté convencido… es que es así, hay evidencias de ello. Además, Peter Lynch en sus libros demuestra con sus gráficos comparativos de cotizaciones-beneficios esa evidencia.

Se “supone” que la mejor forma para valorar una empresa es por medio de la realización de un descuento de flujos de efectivo, tomando para ello el flujo de caja libre de la empresa, proyectarlo a lo largo del futuro y posteriormente descontarlo a una “tasa adecuada”. Pero como he comentado antes, existen evidencias de que los mercados de valores se mueven con el desarrollo de los beneficios por acción de las empresas que los componen; entonces, si se usa el flujo de caja libre para valorar una empresa, ¿por qué no se usaría el beneficio por acción para hacer ese descuento de flujos?. Sabemos que los flujos de caja libres y los beneficios por acción, o el beneficio neto de una empresa no son magnitudes iguales. No obstante está comúnmente aceptado el uso de flujo de caja libre para valorar las empresas.

No obstante, a largo plazo las bolsas se mueven al “ritmo” del incremento de los beneficios por acción de las empresas que las componen.

Conclusiones finales:

Muchísimas gracias por leerme, y si quieres podrías demostrar que aprecias mi esfuerzo, compartiendo el artículo con tus amistades y contactos de email, Facebook, Twitter, etc. Y no olvides seguirme en mis redes sociales o Inscribirte al Feed (lista de correo), para no perderte ninguna nueva publicación.

Por tanto, los creyentes del Mercado Eficiente, no gastan tiempo en analizar y en buscar activos infravalorados, ya que piensan que los precios cotizados de dichos activos ya tienen incorporados toda la información disponible en el mercado. Y si, en momentos puntuales el Mercado Eficiente se desajusta y se convierte en Mercado Ineficiente, al instante los participantes del mercado usan esa Ineficiencia para intentar enriquecerse y buscar una ventaja respecto al resto. Dicho compartimento da como resultado, un ajuste instantáneo de esa ineficiencia, para convertirse nuevamente en un Mercado Eficiente. Entonces, los inversores que apoyan la Hipótesis de los Mercados Eficientes, únicamente realizan una gestión pasiva del dinero que gestionan, comprando una cartera de valores con igual ponderación que el Índice.

Bajo mi punto de vista, la Bolsa cumple la Hipótesis del Mercado Eficiente a largo plazo, pero a corto plazo los inversores inteligentes pueden aprovecharse de esas ineficiencias temporales, al comprar activos (empresas) a precios reducidos, para que a largo plazo, aprovecharse de la evolución positiva de los beneficios por acción.

¿Qué piensas respecto al tema, después de leer esto?:
¿Crees que la Bolsa es un Mercado Eficiente?

Espero que hayas disfrutado leyendo el artículo, tanto como yo escribiéndolo. Han sido reflexiones y opiniones personales, que no verdades absolutas, ni mucho menos.

Ánimo a todos y ¡esperanza!

AnalistoADS

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