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Peter Lynch: El "PER especial" - PEG

Peter Lynch: Su PER especial, PEG

El PEG o Price/Earnings to growth es un ratio de valoración creado por Mario Farina y publicado en 1969. Posteriormente Peter Lynch lo volvió a poner de moda cuando en 1989 publicó su libro “One Up on Wall Street”. Relaciona el precio de una empresa y sus beneficios, considerando también el crecimiento de esos beneficios. Sirve para determinar un múltiplo de valoración. Puede decirse que el PEG es una “evolución” del PER, puesto que el PER (Price to Earnings) solo considera los beneficios pasados. En cambio, el PEG tiene en cuenta el crecimiento de los beneficios en el pasado. Por tanto relaciona el PER con el crecimiento de beneficios.
| Publicado: 21/sep/2015 | Actualizado: xx/xxx/xxxx
Cálculo:

La forma de calcularlo es rápida: coges el PER y lo divides entre el crecimiento de los beneficios y ya está.

Peter Lynch dijo: “El ratio PER de cualquier empresa que está justamente valorada será igual a su tasa de crecimiento en sus beneficios."

Entonces de esta afirmación podemos pensar que, una empresa bastante valorada tendrá un ratio PEG igual a 1.

Un inversor busca empresas con PEG menores a 1 y vende cuando el PEG está por encima de 1. La lógica de esto se encuentra en que, toda empresa debe tener una valoración acorde con su crecimiento. Por tanto una empresa con un PER 15 y una tasa de crecimiento de beneficios de 15%, es una empresa justamente valorada. En cambio, una empresa con un PER 30 y con una tasa de crecimiento de 15%, se encuentra muy sobrevalorada y por tanto cara.

Por ejemplo, la empresa XYZ S.A está valorada a un PER 33 y tiene una tasa de crecimiento de beneficios de 30%. Si miramos la relación precio sobre beneficio (PER), pensaremos que la empresa XYZ S.A está muy cara. Pero si ponemos ese PER en contexto, junto con el crecimiento del beneficio en los años pasados (30%), podemos ver algo totalmente distinto. Si dividimos el PER entre la tasa de crecimiento, dará un resultado de 1.1. El resultado significa que a pesar del PER 33 al que cotiza la empresa XYZ S.A, no está tan cara la empresa, puesto que sus beneficios crecen a un ritmo muy alto. Por eso estaréis de acuerdo conmigo que, una empresa que crece muy rápido, siempre debe estar valorada a un PER más alto que una empresa que crece de forma estable o baja, debido a que las expectativas de futuro son más prometedoras para la empresa de crecimiento.

Por tanto el PEG, da una imagen más completa del valor de una empresa.

Existe un estilo de inversión que apoya el punto de vista de “no todo lo caro es malo y no todo lo barato es bueno”. Ese estilo se llama Growth At a Reasonable Price - GARP. Su máximo exponente fue Peter Lynch quien también usó este ratio para valorar sus empresas.

En el GARP se buscan empresas con beneficios crecientes por encima de la media del mercado, y a su vez se excluyen empresas que están muy sobrevaloradas en relación a su precio-crecimiento.

Incluso a Warren Buffet, se le podría considerar un inversor que sigue el GARP. Él dijo: “es mucho mejor comprar una compañía fantástica a un precio justo que una compañía normal a un precio fantástico”. ¡Sabias palabras!

Reflexionando sobre el tema:

Cuando vemos PER´s altos puede parecer que una acción está cara. Pero si calculamos el PER y lo ponemos en relación con el crecimiento en beneficios, podremos ver realmente cómo de cara está en relación a su crecimiento. Y por el contrario, no toda empresa con PER´s bajos realmente son buenas ideas de inversión.

Si el PEG es menor a 1, la empresa estará infravalorada en relación a su beneficio y crecimiento y por tanto, presentará una mayor probabilidad de revalorización.

Si el PEG es mayor a 1, la empresa estará sobrevalorada en relación a su beneficio y crecimiento y por tanto, presentará una menor probabilidad de revalorización.

Si el PEG es igual a 1, la empresa estará justamente valorada en relación a su beneficio y crecimiento

Conclusiones finales:

PEG, es otra herramienta que tienen los inversores. Como la empresa no es estática, es necesario medir el potencial de revalorización, o lo cara o barata que está, de forma dinámica. Para ello, se usa el PEG. El valor de la empresa en relación a su crecimiento futuro del beneificio.

NOTA:
1)        en la web fool.com, encontré un artículo que contiene un estudio que comprueba la eficacia del ratio (http://www.fool.com/investing/value/2006/04/06/how-useful-is-the-peg-ratio.aspx)
2)        el PEG es útil para ser usado en empresas de crecimiento (alto incremento de beneficio). Para empresas de crecimiento bajo no da buenas mediciones. Esta clase de empresas no ofrecen crecimiento, ofrecen dividendos puesto que su capacidad para crecer más es muy reducida.

¿Qué piensas respecto al tema, después de leer esto?:
¿Ves útil el uso de la ratio PEG?

Espero que hayas disfrutado leyendo el artículo, tanto como yo escribiéndolo.

Ánimo a todos y ¡esperanza!

AnalistoADS

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